機(jī)遇與挑戰(zhàn)：

• LED TV大幅激勵LED業(yè)，使得近期LED族群股價相對強(qiáng)勢
• 摩根士丹利認(rèn)為股價已經(jīng)反應(yīng)利多，對臺灣LED龍頭廠晶電（2448）大潑冷水
• 摩根士丹利研究報告指出，LED高亮度芯片仍處于短缺狀態(tài)

相關(guān)數(shù)據(jù)：

• 以目前股價來說，晶電本益比已經(jīng)達(dá)到32倍，股價凈值比也來到2.1倍
• 以市場最樂觀的預(yù)測，2009年滲透率為5%-10%，2010年則為15%-20%

LED TV大幅激勵LED業(yè)，使得近期LED族群股價相對強(qiáng)勢，但摩根士丹利認(rèn)為股價已經(jīng)反應(yīng)利多，對臺灣LED龍頭廠晶電（2448）大潑冷水，并給予晶電80元新臺幣目標(biāo)價，維持“減碼”評等。

最近，摩根士丹利研究報告指出，LED高亮度芯片仍處于短缺狀態(tài)，晶電擴(kuò)產(chǎn)與產(chǎn)能利用率最快要到2010年才能穩(wěn)定釋出，因此下半年營收大幅增加不易。四元LED產(chǎn)能利用率僅六至七成，毛利上升空間有限，對于即將募集10億元海外存托憑證，將大幅稀釋每股獲利與投報率，以目前股價來說，晶電本益比已經(jīng)達(dá)到32倍，股價凈值比也來到2.1倍，利多已反應(yīng)完畢。摩根士丹利認(rèn)為，以市場最樂觀的預(yù)測，2009年滲透率為5%-10%，2010年則為15%-20%，市場預(yù)估似乎未將LED短缺情況考慮進(jìn)去，造成市場對LED業(yè)績的過度樂觀。外資近三個交易日持續(xù)賣出億光，連續(xù)五個交易日賣超晶電，不過本土法人對兩大龍頭股均捧場，近一周交易日均大買小賣。