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中航光電:軍品放緩 民品成增長引擎

發(fā)布時間:2009-09-14 來源:電子元件行業(yè)協(xié)會

機(jī)遇與挑戰(zhàn):
  • 受3G基站建設(shè)的推動,光器件增長加速成中航光電發(fā)展亮點
  • 稅收因素推高中航光電凈利潤增速
  • 上半年軍品市場有所放緩對沈陽興華的訂單產(chǎn)生一定影響
  • 公司軍品毛利率將繼續(xù)保持穩(wěn)定,而民品毛利率將呈緩慢下降趨勢
  • 軍品放緩,民品將成為未來增長引擎
市場數(shù)據(jù):
  • 2009年上半年中航光電公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.98億元,同比增長18.64%
  • 預(yù)計2009年前三季度凈利潤同比增長幅度小于30%
  • 連接器產(chǎn)品毛利率為36.3%,略微提升0.69個百分點
2009年上半年中航光電公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.98億元,同比增長18.64%;利潤總額6788萬元,同比增長7.3%;凈利潤5934萬元,同比增長35.84%,基本每股收益0.22元;每股現(xiàn)金流凈額0.28元。預(yù)計2009年前三季度凈利潤同比增長幅度小于30%。

光器件增長加速是亮點。受3G基站建設(shè)的推動,上半年中航光電公司光器件產(chǎn)品收入同比增長119.31%,收入占比由08年底的13.51%提高到19%,利潤貢獻(xiàn)率也由6.23%提高到11.27%。預(yù)計隨著三大電信運營商對3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的持續(xù)投入,公司光器件產(chǎn)品將繼續(xù)保持高速增長。

稅收因素推高凈利潤增速。上半年公司凈利潤增速遠(yuǎn)大于收入增速,原因是去年同期根據(jù)國稅總局規(guī)定暫時按25%的稅率預(yù)繳企業(yè)所得稅,目前公司已重新獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì),企業(yè)所得稅按15%繳納。

沈陽興華盈利未達(dá)預(yù)期。公司控股子公司沈陽興華上半年實現(xiàn)收入1.53億元,同比增長1.3%,而利潤總額僅為2.59萬元,同比下降99.83%。由于沈陽興華80%以上的產(chǎn)品為軍品,因此上半年軍品市場有所放緩對沈陽興華的訂單產(chǎn)生一定影響,另外沈陽興華兌現(xiàn)2008年度銷售人員和管理人員績效工資致使?fàn)I業(yè)費用和管理費用大幅上升也是重要影響因素。

中航光電公司上半年綜合毛利率為32.24%,較去年同期略有下降。其中占公司收入75%以上的電連接器產(chǎn)品毛利率為36.3%,略微提升0.69個百分點;而光器件產(chǎn)品和線纜組件產(chǎn)品毛利率都出現(xiàn)下降,下降幅度分別為1.21和21.67個百分點。線纜組件毛利率下降是上半年低毛利率類別產(chǎn)品銷售占比大造成的。從總體上看,由于產(chǎn)品性質(zhì)的不同,公司軍品毛利率將繼續(xù)保持穩(wěn)定,而民品毛利率將呈緩慢下降趨勢。

軍品放緩,民品將成為未來增長引擎。上半年公司軍品市場增長有所趨緩,但民品市場增長迅速,特別是受益于國家4萬億投資計劃及行業(yè)振興規(guī)劃的鐵路、公路、機(jī)場等基建領(lǐng)域以及風(fēng)力發(fā)電、太陽能、核能等新能源領(lǐng)域?qū)B接器的需求巨大,這也大大拓展了公司未來民用產(chǎn)品的市場空間。我們認(rèn)為公司正在步入高速發(fā)展的黃金時期,公司將憑借其強(qiáng)大的研發(fā)實力和優(yōu)秀的管理能力成為連接器行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

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