機遇與挑戰(zhàn)：

• 原材料漲價及出口產(chǎn)品人民幣價格下降
• 行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由中低端向中高端發(fā)展
• 行業(yè)目前已基本處于行業(yè)最低谷
• 一旦宏觀經(jīng)濟有所穩(wěn)定，該板塊企業(yè)的盈利能力將有可能迅速回升

市場數(shù)據(jù)：

• 最近10年中，除了2001年和2002年，我國印刷電路板行業(yè)保持著接近30%左右的年均增長速度
• 2007年，我國PCB行業(yè)實現(xiàn)銷售收入1817億元，同比增長24.5%，利潤總額達到96億元，同比增長16.8%
• 2007年我國被動電子元件市場規(guī)模在800億元，占全球被動元件市場的約30%
• 2008年1～9月，8家電路板、被動元件類上市公司營業(yè)總收入89.22億元，同比增長2.43%，增速有所下滑

近年來，我國印刷電路板行業(yè)的需求增長較快。根據(jù)中國印制電路行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，最近10年中，除了2001年和2002年，我國印刷電路板行業(yè)保持著接近30%左右的年均增長速度。2007年，我國印刷電路板行業(yè)實現(xiàn)銷售收入1817億元，同比增長24.5%，利潤總額達到96億元，同比增長16.8%。

被動電子元件包括電容、電阻、電感。2007年我國被動電子元件市場規(guī)模在800億元，占全球被動元件市場的約30%。其中電容市場規(guī)模450億元左右、電阻市場200億元左右、電感市場在150億元左右。

2008年1～9月，8家電路板、被動元件類上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)總收入89.22億元，同比增長2.43%，增速有所下滑；利潤總額合計5.30億元，同比下降45.77%，合計實現(xiàn)凈利潤3.82億元，同比下滑53.20%；但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下降幅度較小，為21.38%。

08年前三季度受原材料漲價及出口產(chǎn)品人民幣價格下降的影響，該行業(yè)上市公司報告期內(nèi)的綜合毛利率同比下降了1.4個百分點，下降幅度較上半年有所收窄。該行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由中低端向中高端發(fā)展也是目前各上市公司的關(guān)注重點，超聲電子、天津普林等公司均在大力發(fā)展HDI（高密度互連印制版）的生產(chǎn)技術(shù)，傳統(tǒng)板材也在向多層化發(fā)展。被動元件生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品也更多的向小型化、片式化發(fā)展。隨著未來原材料價格的穩(wěn)定，這些公司的盈利能力會隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級而逐漸增強。

該行業(yè)目前已基本處于行業(yè)最低谷。以電路板企業(yè)為例，銅、化工產(chǎn)品等原材料的價格經(jīng)過持續(xù)上漲，目前雖在高位運行，但繼續(xù)上漲的空間已經(jīng)不大，實際上今年2季度以來銅價已出現(xiàn)小幅下降，因此判斷該類企業(yè)未來成本的壓力會逐漸減輕。從需求方面來看，由于經(jīng)濟的不景氣，報告期內(nèi)美國對電路板的需求確有下降，這也是造成國內(nèi)企業(yè)銷售增長乏力的重要原因。但考慮到如果國內(nèi)企業(yè)能夠更理想的實現(xiàn)中高端產(chǎn)品的進口替代，那么一旦宏觀經(jīng)濟有所穩(wěn)定，該板塊企業(yè)的盈利能力將有可能迅速回升。

由于被動元件產(chǎn)業(yè)是一個相對成熟的產(chǎn)業(yè)，因此此板塊中能夠維持長時間較快增長的企業(yè)并不多。而電路板行業(yè)的周期性很強，目前基本處于周期的最低谷。在選擇個股時，我們需要關(guān)注那些有外部驅(qū)動因素從而導(dǎo)致業(yè)績有可能較快增長的企業(yè)。